3月30日，红星美凯龙（601828.SH、01528.HK）发布(bu)2022年年度报告。在(zai)经受外部客观环境影响、主动减免(mian)商户租金之后，家居零售龙头彰(zhang)显出强劲的经营韧性。
财报显(xian)示，2022年红星美凯龙营业(ye)收入为141.38亿元，归母净利润为7.49亿元，扣非后归母净利润为(wei)6.16亿元。报告期内，红星美凯龙市占率逆(ni)势进一步提升。根据弗若斯特沙(sha)利文数据，截至2022年(nian)底，红星美凯龙2022年占中国连(lian)锁家居装饰及家具商场行(xing)业的市场份额为19.0%，同比提升1.5个百(bai)分点，在我国稳(wen)健增长的家居装饰(shi)及家具零售行业中占有最大的市场(chang)份额，具备绝对领先优势。
值得一提的(de)是，基于战略与业务的高度协同，厦门(men)国资委旗下A股(gu)上市平台建发股份(600153.SH)于2023年(nian)1月公告称拟通(tong)过现金方式协议收购红星美凯龙29.95%的股份。据了解，目前收购事项正如约稳步推进中。
分析(xi)人士指出，建发股份(fen)入局红星美凯龙属于双龙(long)头的强强联合，可实现资源互(hu)补、战略协同，共创(chuang)双赢局面。一方面，建发股份的供应链(lian)资源与家居商场产业链资源可相互(hu)赋能，共同拓宽品类覆盖(gai)、延展商业链路。同时，双方在商(shang)业及住宅地产上下游(you)的资源也可充分整合(he)、协同发展。另一(yi)方面，双方在中高端客户(hu)资源上高度匹配，有助于各自会员圈层(ceng)及数量拓展，进一步(bu)提升渠道和品牌粘性。随着2021003年经济复苏、消费回(hui)暖，房地产支持政策密集落地，红星美(mei)凯龙有望开启发展的新篇章。
资产负债率连续三(san)年下降，运营效率持(chi)续攀升
2022年，面对颇具挑战的外部环境，红星(xing)美凯龙积极承担社会责任，主动为商户减免(mian)租金，此举在一定程度(du)上影响了公司的利润表现(xian)。不过，凭借近年来坚(jian)定推进“轻资产、重运营、降杠杆(gan)”战略，红星美(mei)凯龙基本盘仍然保持稳健。报告期内，红星美凯龙自营商场收入达(da)78.68亿元、委(wei)管商场贡献收入21.74亿元。
而从商场数量上看，截至2022年12月底，红(hong)星美凯龙共经营94家自营商场，284家委管商场，8家战略合作商场，57个特(te)许经营家居建材项目，共(gong)包括476家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、自治区、直辖(xia)市的223个城市，商(shang)场总经营面积2251万(wan)平方米。
红星美凯龙家(jia)居商场
据了(le)解，红星美凯龙还通(tong)过会员服务与服务到家，不断增加与消费者的黏性(xing)。2022年，红星(xing)美凯龙旗下75家商场升级更新了会员服务(wu)，唤醒老顾客的消费力。去年(nian)4月以来，新注册的激活会(hui)员50余万人；会员复购率(lu)达16.2%，系统统计(ji)的复购金额超25亿元。
服务到com家方面，红星美凯龙去年全年(nian)开展8场服务到(dao)家主题活动，深度结合(he)大促活动，助力品类和主题馆运营。2022年，红星美凯龙(long)全国300余家(jia)商场累计服务了40万户家庭，服务项目超50种，顾客满意度100%。
在基本盘保持稳定的同时，红星美(mei)凯龙也持续推进“降杠(gang)杆”战略，不断(duan)提质增效。截至2022年12月底，红星美凯龙资产负债(zhai)率较年初下降1.9个百分点至55.5%，实现连续三年下降；包括自建(jian)商场购地、建造及项目并(bing)购支出等在内的资本性投入同比下降56.4%。
报告期内，红星美(mei)凯龙经营效率也持续优化，期间费用率下降明显。2022年，红(hong)星美凯龙的销售费用率同比下降2.3个百分点，管理费用率同比下降2.9个百分点，运营效率不断提升。
值得一提的是，家居(ju)连锁商场在近日迎来公募REITS政策重大利好。3月24日，发改委颁布《关于规(gui)范高效做好基础设(she)施领域REITs项目申报推荐工作(zuo)的通知》、证监会发布《关于进一步推(tui)进基础设施领域不动产投(tou)资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的(de)通知》。分析人士指出，红星美凯龙(long)自营商场资产优(you)质，约八成的自营商场分布于一二线城(cheng)市核心区位。随着REITs试点逐(zhu)步扩大，其自营商场有望探索资(zi)产运作新模式。
家居消(xiao)费拐点已至，红星美(mei)凯龙315大促客流同(tong)比增长15.8%
除公募REITs试点(dian)逐步扩大这一产业利好消息外(wai)，家居消费也正迎来拐点。随着经(jing)济复苏、消费回暖，红星美(mei)凯龙商场客流、消费力、商(shang)户信心在2023年春季呈逐(zhu)步恢复态势。根据红(hong)星美凯龙统计数据，2023年1月底(di)开始，其日均销售数据呈快速增长态势(shi)。2023年“315FUN肆嗨购节(jie)”期间，全国商场客流同比增长15.8%，消费人(ren)数同比增长23%，客总价同比增长6%，销(xiao)售金额较去年实(shi)现稳中有升。
究其原因，一方面是(shi)因为房地产支持政策密(mi)集发布，地产行业有望触底反弹，复苏曙光已现，这推动了房地自营(ying)产关联的家居产业(ye)的发展。
另一方面，红星美凯龙坚(jian)持“拓品类、重运营”策略(lue)，不断夯实内功，打造与(yu)品牌方的“共融、共生、共创”生态(tai)。
具体而言，红星美凯龙持续优化(hua)升级十大品类馆，并完成了Top100Mall的店态升级。秉持“越细分(fen)越专业，越专业越高端”的理念，红星美凯龙一直致力于促进品(pin)类间互相借势、引(yin)流，有效减少级差租金、盘活整体(ti)出租率、提升商场坪效。通(tong)过精细化运营，红星美凯龙完成了从中国最(zui)大的家居零售平台向中国最强(qiang)的家居、家装、高(gao)端电器这一流量生(sheng)态的转变。
其中，面向中高端消费、采取“大店策略”的高端电(dian)器品类发展势头强劲，已成为新流量入(ru)口。截至2022年底，红星美(mei)凯龙在不到两年时间(jian)内已在全国布局(ju)150家智能电器(qi)生活馆，成为高端电器零售(shou)的第一渠道。
红星美凯(kai)龙智能电器生活馆
据了解(jie)，作为第一大品类，高端(duan)电器品类在红星(xing)美凯龙商场的经营面积达到200万平(ping)方米，占总经营(ying)面积比重超8%，是近几年增长最快的品类。预计(ji)到2023年底，电器经营面积(ji)占红星美凯龙总经营面积比重将达到10%，并于2025年进(jin)一步提升至15%。在高端电器的市场(chang)份额里，红星美(mei)凯龙预计到2023年底，实现“智能电器生活馆数量达到200家、销售增长30%的目标”。
此外，系统门窗经营(ying)面积占比也快速提升至5.5%。据悉，2023年红星美凯龙还制定了(le)出租率、租金爬坡策略(lue)，以推动商场经营水平的提升，并计划将M+高端设计中心(xin)与十大主题馆协同(tong)运营，全面提升商场(chang)、品牌和经销商的获(huo)客能力和业务能力。预计到2025年(nian)，M+高端设计中复购率心将覆盖红星(xing)美凯龙百家商场，成为商场又(you)一重要流量入口。
上述分析人士指出(chu)，2023年被商务(wu)部确定为“消费提振年”。在今年的政府工作报告中，“着力扩(kuo)大国内需求”被排在八(ba)大任务之首，消费成为当前刺(ci)激经济增长的重要发力点，其(qi)中家电、家居、汽车、餐饮又是四个重点消费(fei)领域。随着经济(ji)复苏、线下商场人流回归，以及积压的(de)家居家装需求释放，作为家居(ju)零售龙头的红星美凯龙有望率先受(shou)益于消费回暖，筑底反弹。（图片来源：由红星美凯龙提供）（CIS）
