理论上买入近期合(he)约、卖出远期合约称之为牛市套(tao)利；卖出近期合约、买入远期合约称(cheng)之为熊市套利。分析价差如果(guo)是认为将来会扩(kuo)大或是缩小，那么要做的是买入(ru)套利或卖出套利。而买入套利(li)不等同于牛市套利(li)也不等同于熊市套利，卖出套利亦然。
牛市套利和熊市套利的定义(yi)，是以分析未来的行情是牛市还是熊市(shi)为主决定的，并不是主要通过价差(cha)，因为牛市中近期合约的上涨速(su)度会比远期合约的上涨速度快，远期合(he)约的下跌速度会比近期合约快；熊市(shi)中则相反。
实践就不用说了，国内还没有(you)推出套利的交易指令。
在什么市场，价差怎么变化的(de)情况下，牛市套利可以获利
牛(niu)市套利是指买入近期交割月份合约，同(tong)时卖出远期交割月份合约一种套(tao)利方式，也叫做正向套利。 熊市套利是指卖出近期交割月份合约(yue)，同时买入远期交割月份合约(yue)一种套利方式，也叫做反向套利(li)。
牛市套利，其实定义(yi)是有问题的，真的知道是牛市，直接买(mai)多就是了。
理解为“现货紧缺”可能好一些，此时一般近月(yue)会相对于远月升水(shui)，所以我们做买近抛远的(de)交易就能获利。
牛市(shi)套利可以细分
（1）正向市场(chang)中的牛市套利。
A.无风险套利。
正向市场中无风险套利(li)的机会出现在价差的绝对值大于持仓(cang)成本的情况下，此时，可以在近月合约(yue)做多，而在远月上建立同等头寸的空(kong)头合约。若价差收(shou)敛，我们可以在期货市(shi)场里，对冲平仓获利，若交割(ge)月时仍旧没有回归，可以(yi)在近月接仓单，远月到期时以仓(cang)单交割来平仓，即可获得无风(feng)险收益。
无风险套利需要注意两点(dian)，一个是仓单的注销因素，再(zai)就是增值税的风险，后文会专门套利，在此不再赘述。
B.对冲式(shi)逻辑套利。
正向市场中如果供给不足，需求(qiu)相对旺盛，则会导致近期(qi)月份合约价格的上升幅度大(da)于远期月份合约，或者近期月(yue)份合约价格的下降幅度(du)小于远期月份合约，这样就可进(jin)行在近月合约上做多，而在远月建立同(tong)等头寸的空头合约套利操作。有两种情况：
1、 近期合约对远期合约(yue)升水，其升水额取决于近期市场对商(shang)品的需求程度及供给的短缺(que)程度，不受其他限制，所以(yi)获利潜力巨大。例如，去年的(de)棉花市场里，CF1101和远期CF1105合约间，就可(ke)以这样操作，只要棉花供需情况(kuang)得不到改善，这种情况(kuang)将会继续，过早的介入反向套利的交易(yi)者，应该亏损累累。极端的情况就是多(duo)逼空，809合约的天胶和大豆，都(dou)曾经出现过，当时单纯的(de)依靠历史价差，不懂得分析价格(ge)合约内部逻辑关系，以及(ji)市场供求情况的投资者，不及时(shi)止损的，亏损累累。
2、 市场供需得到改善，反映(ying)远期合约对近期合约升(sheng)水，投资者或者及时止损，或者在坚持价差判断(duan)的情况下迁仓。此时有可能产生不错的(de)反向套利机会。
（2）反向市场中的牛市套利。
反向市场情况下的牛市(shi)套利在实际中也有操(cao)作，但这种操作方式应视为(wei)投机而非套利。最为经典的(de)就是大连商品交易所的豆粕合约。不在此赘述。
牛市套利、熊市套利与价差扩大、价差缩小之间的关系牛(niu)市套利在正向市场上，如果供给(gei)不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合(he)约价格的上升幅度(du)大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于(yu)远期月份合约，交易者可(ke)以通过买入近期月份(fen)合约的同时卖出远期月份合约而进行牛(niu)市套利。去年豆子的(de)多逼空行情就是牛市套利 熊(xiong)市套利熊市套利又称卖空套利(li),指卖空近期和约的同时买空远(yuan)期和约
1 正向市场中的熊市套利:若近(jin)期供给量增加但需求减少,导致(zhi)近期和约价格跌幅大于远期或近期和约(yue)价格涨幅小于员期(qi),则可卖出近期和约(yue)的同时买入远期和约(yue)
2 反向市场中的(de)熊市套利与反向(xiang)市场的牛市套利相反.
以上文章内容就是(shi)对价差变动与套利效果的关(guan)系和价差变动与套(tao)利效果的关系是什么(me)的介绍到此就结束了，希望能够(gou)帮助到大家？如果你还想了解更多这方(fang)面的信息，记得收藏关注本站。
